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官方商城2017 上半年中國新增光伏裝機達24GW，高于市場預期(2017 全年預期為25-30GW)，累計光伏裝機達101GW。我們注意到新增裝機有從西北地面電站向用電需求更高的東南分布式電站轉(zhuǎn)移的趨勢。因此整體而言，限電率有所好轉(zhuǎn)，中央和省級政府也通過補貼和電價等方式支持新增裝機向分布式轉(zhuǎn)移。我們維持光伏行業(yè)的標配評級。
分布式裝機增長迅速。在政府政策的支持下，分布式光伏裝機大幅增長，2017上半年新增裝機7GW，累計裝機達17.3GW。然而，由于中國東南部的分布式光伏項目已在用戶端實現(xiàn)平價上網(wǎng)，我們認為今年國家可能會下調(diào)分布式項目0.42 元/千瓦時的補貼。
與去年有所不同，光伏材料(多晶硅，硅片，電池和組件)的價格在“630 搶裝潮”后依然保持高位。由于2017 年的裝機指標大部分在2016 年底獲批，6 月30 日前新項目沒有足夠的時間實現(xiàn)上網(wǎng)，從而將光伏材料的需求推遲到今年下半年。同時，大部分領跑者項目(總裝機5.5GW)的并網(wǎng)截止日是2017 年9 月30 日，很多公司傾向于在630 之后購買光伏組件，一定程度上促進了需求的增長。此外，美國商務部7 月12 日起對光伏產(chǎn)品征收17.1-18.3%的反補貼稅，同時啟動201 法案條款，考慮增加進口關稅，從而抑制了下半年的對美出口。同時，出口至印度的組件大幅增加，2017 年1 月至5 月達4.6GW(同比增長177%)。然而由于未來可能會出現(xiàn)反傾銷調(diào)查，我們對印度高需求的可持續(xù)性持保守態(tài)度。
多晶硅和硅片的競爭力有所提升。2016 年中國多晶硅產(chǎn)量達194,000 噸(同比增長17.6%)，占全球的市場份額從2012 年的30%上升到2016 年的52%。我們注意到以前中國光伏產(chǎn)業(yè)主要依靠海外進口來獲得高品質(zhì)的多晶硅，然而，由于技術升級和產(chǎn)能擴張，中國生產(chǎn)商現(xiàn)在已經(jīng)能夠以更低的成本提供更優(yōu)質(zhì)的多晶硅。
