工程機械行業(yè)在2011年達到頂峰,近年來,受宏觀經(jīng)濟增速下行、下游領域不景氣影響,與宏觀經(jīng)濟關聯(lián)緊密的傳統(tǒng)工程機械行業(yè)普遍沉淪,主要產(chǎn)品如挖掘機、裝載機、推土機等產(chǎn)品銷量持續(xù)下降。
不過,2016年5月以來,工程機械主要品種如挖掘機、推土機等單月銷量連續(xù)6 個月實現(xiàn)同比大幅增長:
(1)2016年10月,挖掘機、推土機和裝載機分別實現(xiàn)銷量5816臺、257臺和7826臺,同比增速分別為71%、179%和86%;
(2)16 年1-10月,挖掘機、推土機和裝載機分別實現(xiàn)銷量56746萬臺、2314臺和53591臺,同比增速分別為17%、5%和38%。
供需兩端情況的相對改善是2016年來工程機械行業(yè)觸底反彈的主要原因:
(1)供給端:相對而言,工程機械行業(yè)的一大特性在于供給較有彈性,行業(yè)在2011年見頂后面臨嚴重的產(chǎn)能過剩,伴隨行業(yè)持續(xù)下行,工程機械行業(yè)逐步開啟去產(chǎn)能進程;
(2)需求端:來自需求端的改善是工程機械行業(yè)回暖的最主要原因,16 年來房地產(chǎn)市場回暖疊加基建投資保持較高增速,從而帶動工程機械行業(yè)需求底部回暖。
需求端因素將成為工程機械行業(yè)弱復蘇能否持續(xù)的最大主因。
調(diào)控政策密集出臺,地產(chǎn)投資疲軟將弱化對工程機械復蘇的推動作用。2016年房地產(chǎn)回暖成為工程機械行業(yè)復蘇的重要推動因素,數(shù)據(jù)來看,2016年2月份開始,房屋新開工面積和竣工面積累計同比增速由負轉(zhuǎn)正,同比分別增長14%、29%。不過,三季度后, 新開工和竣工面積增速逐步收窄, 1-10月的累計同比增速下滑至8%、7%。
主要由于三方面原因,17年房地產(chǎn)或難有較大起色,從而弱化對工程機械復蘇的推動作用:
(1)房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺,伴隨政策收緊效果逐步發(fā)酵,地產(chǎn)銷售回落成為大概率事件,銷售向投資的傳導將面臨較大壓力,對地產(chǎn)新開工及投資增速造成壓制;
(2)受2016年銷售回暖影響,房地產(chǎn)庫存壓力短期雖有所緩解,但商品房待售面積仍處歷史高位,中長期庫存壓力依然嚴峻。
逆周期基建投資拉動,工程機械弱復蘇有望持續(xù)?;ㄍ顿Y本質(zhì)上是一種外生性的、政府主導的相機抉擇財政政策手段,用以調(diào)節(jié)需求、平抑經(jīng)濟波動,具有明顯的逆周期性:經(jīng)濟下行時,推出基建刺激對沖需求下滑,經(jīng)濟過熱時,削減基建投資防止泡沫。結(jié)合2004年以來基建投資和GDP數(shù)據(jù)看,大部分時間基建投資和GDP走勢背離,尤其是在GDP增速出現(xiàn)較大波動時期,典型的如09年經(jīng)濟危機期間的四萬億投資。
“L”型經(jīng)濟背景下,基建投資再度成為維穩(wěn)經(jīng)濟的重要手段。13年以來基建投資完成額累計同比增速連續(xù)保持在15%以上,其中,2016年前10月累計同比增速為18%。我們認為,“L”型經(jīng)濟新常態(tài)疊加明年房地產(chǎn)市場大概率回落調(diào)整背景下,基建投資將在穩(wěn)增長措施中扮演更重要角色,并有望保持較高增速,從而一定程度抵消地產(chǎn)下滑帶來影響,助力工程機械弱復蘇持續(xù)。
政策發(fā)力,助力基建投資保持較高增速。近年來,政府大力推進PPP 模式,發(fā)改委先后發(fā)布了三批PPP 推介項目,涉及投資總額6.37萬億,項目總數(shù)達3764個,其中,PPP 示范項目投資總額達2萬億,項目數(shù)量為744個。伴隨發(fā)改委、財政部合力推動PPP,PPP項目發(fā)力將有望推進基建投資繼續(xù)保持較高增速,助力下游工程機械行業(yè)需求復蘇。
存量更新需求方面,伴隨非道路移動機械設備“國三”標準施行,目前存量設備中大量超標排放的“國零”、“國一”標準設備(約240萬臺)將面臨更新?lián)Q代,存量設備更新需求有望逐步釋放。
文章來源:中華機械網(wǎng)